尽(jǐn)管周五大(dà)幅反弹，中证TMT指(zhǐ)数自4月10日(rì)以来累计最大(dà)跌(diē)幅已接近15％。

　　以史为(wèi)鉴今(jīn)年大概率演化为TMT大(dà)年 机构(gòu)预计5月见底后将迎“盛夏(xià)攻势”且(qiě)大(dà)概率创新高 逢(féng)低加仓是最佳(jiā)策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏(xià)在4月23日研报中(zhōng)测(cè)算，本轮TMT高(gāo)点出现(xiàn)在4月8日(rì)，高点(diǎn)调(diào)整幅(fú)度已经达到6.8％，截至2023年(nián)4月7日，计(jì)算机、通信、传媒和(hé)电子自年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表(biǎo)现。由于今(jīn)年出现了以AI+代表的大(dà)型产业趋自家养一只人工苏卡达违法吗，养了10年的苏卡达算犯法吗势，一季度(dù)TMT大涨且有明显超额收益，那么(me)今年演(yǎn)化为(wèi)TMT大年的(de)概率已经(jīng)非常大。

　　进一步来(lái)看，若参考(kǎo)历(lì)史的调(diào)整时间和幅(fú)度，可能这一轮调整(zhěng)并没(méi)有结(jié)束(shù)。以TMT大年的规律和应对策(cè)略，其中TMT大年(nián)通常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波行(xíng)情，春季躁动后往(wǎng)往(wǎng)会有一波(bō)明显的调整，时间在(zài)1-2个月(yuè)，幅(fú)度在20％左右(yòu)。

　　以往盛夏攻势开始的(de)时间来(lái)看，每年(nián)四月份(fèn)到九、十月份(fèn)期间会有一波主(zhǔ)升(shēng)。数据显示，2010年、2013年都是6月(yuè)底七月初，到了2014年(nián)、2019年提(tí)前(qián)到(dào)5月下旬六月初，2020年调整比较早，见底也比较早是4月初。因(yīn)此(cǐ)，张夏认为，在学(xué)习效应的(de)推动下，盛夏攻势开始的时间越来越早。对此，有(yǒu)业内人士预计(jì)，基本在一(yī)季报(bào)披露结(jié)束后，假(jiǎ)设按此速度(dù)再调整一段时间(jiān)，估计在5月(yuè)基本见底后将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的这种调整，逢低(dī)加仓是最(zuì)佳策略，因(yīn)为往往后续(xù)盛(shèng)夏攻势大概(gài)率(lǜ)创新高。

　　以史为鉴盛(shèng)夏(xià)攻势或由(yó自家养一只人工苏卡达违法吗，养了10年的苏卡达算犯法吗u)计(jì)算(suàn)机(jī)转电子（从应用到(dào)硬件） 关注短期维度业(yè)绩可能超预期的AI赋能(néng)消费电子板(bǎn)块受益标的。

　　今年业绩(jì)密集披(pī)露(lù)期(qī)结(jié)束(shù)后，若随着AI+/数字经济/自主可(kě)控等大产业趋势(shì)以及政府支持(chí)力(lì)度(dù)进(jìn)一步加大、资(zī)本开(kāi)支增加、订单增加和产品销量(liàng)业绩的改(gǎi)善(shàn)逐渐被市场所(suǒ)确定，则TMT将会重回(huí)上行(xíng)趋势，进入盛(shèng)夏(xià)攻(gōng)势(shì)，而往往这(zhè)一波(bō)盛夏(xià)攻势还会创新高(gāo)。考虑今年(nián)年(nián)初春季躁动是(shì)计算机占优(yōu)，招商证券张夏认为(wèi)按照(zhào)历史经验，要么计算(suàn)机转电(diàn)子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机(jī)强(qiáng)者恒强。

　　国海策略4月9日(rì)研报认(rèn)为，伴随二季度业(yè)绩窗口(kǒu)期的到(dào)来(lái)，市场表现将更贴合业绩的相对优势，维持TMT是全年主线的判断，并(bìng)建自家养一只人工苏卡达违法吗，养了10年的苏卡达算犯法吗议关(guān)注短期(qī)维度业绩可能超预期(qī)的部分消费板块，电子行业有望体现出相对优势。

　　从细分环节进一步(bù)来看，广(guǎng)发策略4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业(yè)链(liàn)中主要(yào)分布位于AI服务(wù)器及相关(guān)电子产品。

　　对于AI服务器，广(guǎng)发策略认为，AI服务(wù)器(qì)是以ChatGPT为(wèi)代(dài)表(biǎo)的大模(mó)型(xíng)进行(xíng)训练/推(tuī)理的算力载体和基础。数据量和算力的提升明显拉升了AI服(fú)务器中存储芯片、光(guāng)模块/光芯片、PCB基板等电(diàn)子(zi)产品(pǐn)的量与价，给相关电(diàn)子厂商带(dài)来了机会。国海证券(quàn)同样(yàng)在研报中指(zhǐ)出，维(wéi)持TMT为(wèi)全年市场主线(xiàn)的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光(guāng)模块等细分(fēn)赛道将(jiāng)陆(lù)续迎来基本面(miàn)的确(què)认，估(gū)值修复尚(shàng)未结束。

　　国联证券4月20日研报(bào)同样表(biǎo)示，伴随AIGC模型快速(sù)迭代，AIGC应用面逐渐越来(lái)越广(guǎng)，对于算力的(de)需(xū)求(qiú)将呈(chéng)现指数级增长，且AI芯片国产替代速度(dù)加快。建议重点关(guān)注景嘉微、海光信(xìn)息等GPU厂商；海光信息、龙芯(xīn)中科(kē)CPU厂(chǎng)商；寒武(wǔ)纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光模(mó)块(kuài)、光(guāng)芯片等(děng)领域，东北证券(quàn)4月16日(rì)研报表示，AIGC正在催(cuī)化前述光通信重要环节，相关公(gōng)司将深(shēn)度受益(yì)AI带来(lái)的增(zēng)量需求(qiú)。建议关注国产光(guāng)模块龙头(tóu)公司(sī)：中际旭创、新(xīn)易(yì)盛、光迅科(kē)技；高速光(guāng)引擎光器件核心供应商(shāng)天孚通信；国产(chǎn)光(guāng)芯片(piàn)领(lǐng)军企业源杰科技。

　　同(tóng)时(shí)，国金(jīn)证券樊志远在4月21日研报中同样看好(hǎo)AI服务(wù)器PCB，其测(cè)算，AI服务器PCB价值量是普通(tōng)服务器(qì)的价值量的5~6倍，随着AI大模型和应(yīng)用的(de)落地，市场对(duì)AI服务器的需求日益增加(jiā)，市(shì)场扩容在即，建(jiàn)议(yì)关注(zhù)沪(hù)电(diàn)股份、生益(yì)科技、联瑞新材、生益电子、兴森科(kē)技(jì)等企业。

　　另(lìng)一方(fāng)面，对于相关电(diàn)子产品(pǐn)，广(guǎng)发策略表示，电子厂商亦(yì)有望受益于ChatGPT产业链的(de)发展。在(zài)终端应(yīng)用侧，AIGC将有望为XR、智能(néng)音(yīn)箱、安防等终端(duān)设备(bèi)打开(kāi)新成长空间(jiān)。此外，东(dōng)海证券3月(yuè)31日研报同样认为，AI赋能消费电子趋势明(míng)确，估值重塑逻辑逐(zhú)步验证(zhèng)，关(guān)注消费电子景气拐点(diǎn)。

　　对此，国信证券4月17日研(yán)报建(jiàn)议，AI创新持续催化，关注AIoT设备及服务器产业链。其中，具备AIGC大语言(yán)模型接入(rù)潜力的AIoT设备产业链，包括海康威视、传音控股、视源股份(fèn)、康冠科技、歌(gē)尔(ěr)股份(fèn)、创维数字(zì)等；2）受(shòu)益于全球算力需求(qiú)爆(bào)发式(shì)增长的AI服务(wù)器(qì)产业链，包括工业富联、沪电股份、环旭电子(zi)、东山精(jīng)密(mì)、闻(wén)泰科技、鹏鼎控股等(děng)；3）创新产(chǎn)品(pǐn)频发催化的(de)VR/AR产业链，推(tuī)荐歌(gē)尔股份、三利谱、创维数字等；4）景气度(dù)筑底、消费复苏预(yù)期(qī)强(qiáng)化的(de)智能手机产业链，包括光弘科技、闻(wén)泰科技(jì)、传音(yīn)控股、顺络电子、东山(shān)精密等。

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